Prețurile metalelor prețioase au fost neutre. Deși prețurile aurului, argintului, platinei și paladiului și-au revenit din ultimele minime, acestea nu au crescut.
Mi-am început cariera pe piața metalelor prețioase la începutul anilor 1980, imediat după fiasco-ul lui Nelson și Bunker în căutarea unui monopol de argint. Consiliul de administrație COMEX a decis să schimbe regulile pentru Hunts, care a adăugat poziții futures, folosind marja pentru a cumpăra mai mult și împingând prețurile argintului. În 1980, regula numai pentru lichidare a oprit piața bull și prețurile au scăzut. Consiliul de administrație al COMEX include comercianți de acțiuni influenți și șefi ai dealerilor de metale prețioase de top. Știind că argintul era pe cale să se prăbușească, mulți dintre membrii consiliului au clipit și au dat din cap în timp ce și-au anunțat birourile de tranzacționare. În vremurile tulburi ale argintului, companiile de vârf și-au făcut avere prin suișuri și coborâșuri. Philip Brothers, unde am lucrat timp de 20 de ani, a făcut atât de mulți bani tranzacționând metale prețioase și petrol, încât a cumpărat Salomon Brothers, principala instituție bancară de investiții și tranzacționare de obligațiuni din Wall Street.
Totul s-a schimbat din anii 1980. Criza financiară globală din 2008 a făcut loc Legii Dodd-Frank din 2010. Multe acte potențial imorale și lipsite de etică, care erau permise în trecut, au devenit ilegale, cu sancțiuni pentru cei care trec limita variind de la amenzi mari până la închisoare.
Între timp, cea mai semnificativă dezvoltare a piețelor metalelor prețioase din ultimele luni a avut loc într-un tribunal federal american din Chicago, unde un juriu a găsit vinovați doi directori seniori ai JPMorgan pentru mai multe acuzații, inclusiv înșelăciune, manipulare a prețurilor mărfurilor și fraudarea instituțiilor financiare. . mecanism. Acuzațiile și condamnările se referă la un comportament flagrant și de-a dreptul ilegal pe piața futures pe metale prețioase. Un al treilea comerciant urmează să fie judecat în săptămânile următoare, iar comercianții din alte instituții financiare au fost deja condamnați sau găsiți vinovați de jurii în ultimii luni și ani.
Prețurile metalelor prețioase nu merg nicăieri. ETFS Physical Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA:GLTR) deține patru metale prețioase tranzacționate pe diviziile CME COMEX și NYMEX. Un tribunal recent i-a găsit vinovați pe angajați de rang înalt ai celei mai mari case de comerț cu metale prețioase din lume. Agenția a plătit o amendă record, dar conducerea și CEO-ul au scăpat de pedeapsa directă. Jamie Dimon este un personaj respectat de pe Wall Street, dar acuzațiile împotriva lui JPMorgan ridică întrebarea: este peștele putred de la început până la sfârșit?
Procesul federal împotriva a doi directori de top și a unui vânzător JPMorgan a deschis o fereastră către dominația globală a instituției financiare pe piața metalelor prețioase.
Agenția a stabilit o înțelegere cu guvernul cu mult înainte de începerea procesului, plătind o amendă fără precedent de 920 de milioane de dolari. Între timp, dovezile furnizate de Departamentul de Justiție al SUA și de procurori au arătat că JPMorgan „a făcut profituri anuale cuprinse între 109 și 234 de milioane de dolari între 2008 și 2018”. În 2020, banca a realizat un profit de 1 miliard de dolari prin tranzacționarea cu aur, argint, platină și paladiu, deoarece pandemia a împins prețurile în sus și a „creat oportunități de arbitraj fără precedent”.
JPMorgan este un membru compensator al pieței de aur din Londra, iar prețurile mondiale sunt determinate de cumpărarea și vânzarea de metal la valoarea londoneze, inclusiv la întreprinderile JPMorgan. Banca este, de asemenea, un jucător important pe piețele futures COMEX și NYMEX din SUA și alte centre de tranzacționare cu metale prețioase din întreaga lume. Clienții includ bănci centrale, fonduri speculative, producători, consumatori și alți jucători importanți de pe piață.
În prezentarea cazului său, guvernul a legat veniturile băncii de comercianți și comercianți individuali, ale căror eforturi au dat roade generoase:
Cazul a scos la iveală profituri și plăți semnificative în perioada respectivă. Este posibil ca banca să fi plătit o amendă de 920 de milioane de dolari, dar profiturile au depășit prejudiciul. În 2020, JPMorgan a făcut suficienți bani pentru a plăti guvernul, lăsând peste 80 de milioane de dolari.
Cele mai grave acuzații cu care se confruntă trioul JPMorgan au fost RICO și conspirație, dar trio-ul a fost achitat. Juriul a concluzionat că procurorii nu au demonstrat că intenția a fost baza unei condamnări pentru conspirație. Deoarece Geoffrey Ruffo a fost acuzat doar de aceste acuzații, a fost achitat.
Michael Novak și Greg Smith sunt o altă poveste. Într-un comunicat de presă din 10 august 2022, Departamentul de Justiție al SUA a scris:
Un juriu federal din districtul de nord al Illinois a găsit astăzi doi foști comercianți de metale prețioase JPMorgan vinovați de fraudă, tentativă de manipulare a prețurilor și înșelăciune timp de opt ani într-o schemă de manipulare a pieței care implică contracte futures pe metale prețioase care implică mii de tranzacții ilegale.
Greg Smith, 57 de ani, din Scarsdale, New York, a fost directorul executiv și comerciant al diviziei de metale prețioase din New York a JPMorgan, potrivit documentelor și probelor prezentate în instanță. Michael Novak, 47 de ani, din Montclair, New Jersey, este director general care conduce divizia globală de metale prețioase a JPMorgan.
Dovezile criminalistice au arătat că din mai 2008 până în august 2016, inculpații, împreună cu alți comercianți din divizia de metale prețioase a JPMorgan, s-au implicat în înșelăciune extinsă, manipulare a pieței și scheme frauduloase. Pârâții au plasat ordine pe care intenționau să le anuleze înainte de executare pentru a împinge prețul ordinului pe care intenționau să îl completeze în cealaltă parte a pieței. Pârâții se angajează în mii de tranzacții frauduloase cu contracte futures pentru aur, argint, platină și paladiu tranzacționate la New York Mercantile Exchange (NYMEX) și Commodity Exchange (COMEX), care sunt operate de bursele de mărfuri ale companiilor Grupului CME. introduce pe piață informații false și înșelătoare despre oferta și cererea reală de contracte futures pentru metale prețioase.
„Verdictul de astăzi al juriului demonstrează că cei care încearcă să manipuleze piețele noastre financiare publice vor fi urmăriți penal și trași la răspundere”, a declarat procurorul general adjunct Kenneth A. Polite Jr. de la Divizia Penală a Departamentului de Justiție. „În cadrul acestui verdict, Departamentul de Justiție a condamnat zece foști comercianți de instituții financiare de pe Wall Street, inclusiv JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia și Morgan Stanley. Aceste convingeri evidențiază angajamentul Departamentului de a-i urmări pe cei care subminează încrederea investitorilor în integritatea piețelor noastre de mărfuri.”
„De-a lungul anilor, inculpații au plasat mii de comenzi false pentru metale prețioase, creând trucuri pentru a atrage pe alții să facă afaceri proaste”, a declarat Luis Quesada, director adjunct al Diviziei de Investigații Criminale a FBI. „Verdictul de astăzi arată că, indiferent cât de complex sau de program pe termen lung, FBI încearcă să-i aducă în fața justiției pe cei implicați în astfel de crime.”
După un proces de trei săptămâni, Smith a fost găsit vinovat de o acuzație de tentativă de stabilire a prețurilor, una de fraudă, o acuzație de fraudă cu mărfuri și opt capete de acuzare de fraudă electronică care implică o instituție financiară. Novak a fost găsit vinovat de o acuzație de tentativă de stabilire a prețurilor, o acuzație de fraudă, o acuzație de fraudă cu mărfuri și 10 acuzații de fraudă electronică care implică o instituție financiară. Încă nu a fost stabilită o dată de condamnare.
Alți doi foști comercianți de metale prețioase JPMorgan, John Edmonds și Christian Trunz, au fost anterior condamnați în cauze conexe. În octombrie 2018, Edmonds a pledat vinovat pentru o acuzație de fraudă a mărfurilor și o acuzație de conspirație pentru a comite fraudă prin transfer bancar, fraudă cu mărfuri, stabilirea prețurilor și înșelăciune în Connecticut. În august 2019, Trenz a pledat vinovat pentru o acuzație de conspirație pentru a comite fraudă și o acuzație de înșelăciune în Districtul de Est al New York-ului. Edmonds și Trunz așteaptă sentința.
În septembrie 2020, JPMorgan a recunoscut că a comis fraudă prin cablu: (1) tranzacționare ilegală cu contracte futures pe metale prețioase pe piață; (2) tranzacționare ilegală pe piața futures a trezoreriei din SUA și pe piața secundară a trezoreriei din SUA și pe piața secundară a obligațiunilor (CASH). JPMorgan a încheiat un acord de urmărire penală amânată de trei ani în baza căruia a plătit mai mult de 920 de milioane de dolari în amenzi penale, urmăriri penale și restituirea victimelor, CFTC și SEC anunțând rezoluții paralele în aceeași zi.
Cazul a fost investigat de biroul local FBI din New York. Divizia de aplicare a Commodity Futures Trading Commission a oferit asistență în această problemă.
Cazul este tratat de Avi Perry, șeful departamentului Fraude de piață și Fraudă majoră, și avocații de judecată Matthew Sullivan, Lucy Jennings și Christopher Fenton de la Divizia de Fraudă a diviziei penale.
Frauda electronică care implică o instituție financiară este o infracțiune gravă pentru funcționari, pedepsită cu amendă de până la 1 milion de dolari și închisoare de până la 30 de ani, sau ambele. Juriul i-a găsit pe Michael Novak și Greg Smith vinovați de multiple crime, conspirație și înșelăciune.
Michael Novak este cel mai înalt director executiv al JPMorgan, dar are șefi la instituția financiară. Cazul guvernului depinde de mărturia micilor comercianți care au pledat vinovați și au cooperat cu procurorii pentru a evita sentințe mai aspre.
Între timp, Novak și Smith au șefi la instituția financiară, deținând funcții până la și inclusiv CEO și președinte Jamie Dimon. În prezent sunt 11 membri în consiliul de administrație al companiei, iar amenda de 920 de milioane de dolari a fost cu siguranță un eveniment care a stârnit discuții în consiliul de administrație.
Președintele Harry Truman a spus odată: „Responsabilitatea se termină aici”. Până acum, convingerile lui JPMorgan nici măcar nu au fost făcute publice, iar consiliul de administrație și președintele/CEO au rămas tăcuți în legătură cu acest subiect. Dacă dolarul se oprește în vârful lanțului, atunci în ceea ce privește guvernanța, consiliul de administrație are cel puțin o anumită responsabilitate pentru Jamie Dimon, care a plătit 84,4 milioane de dolari în 2021. Infracțiunile financiare ocazionate sunt de înțeles, dar crimele repetate peste opt ani sau mai mulți sunt o altă chestiune. Până acum, tot ce am auzit de la instituțiile financiare cu o capitalizare de piață de aproape 360 ​​de miliarde de dolari sunt greieri.
Manipularea pieței nu este nimic nou. În apărarea lor, avocații Novak și domnul Smith au susținut că înșelăciunea este singura modalitate prin care comercianții din bănci, sub presiunea conducerii de a crește profiturile, ar putea concura cu algoritmii computerizati în futures. Juriul nu a acceptat argumentele apărării.
Manipularea pieței nu este nimic nou în cazul metalelor prețioase și al mărfurilor și există cel puțin două motive bune pentru care va continua:
Un ultim exemplu al lipsei de coordonare internațională pe probleme de reglementare și juridice este legat de piața globală de nichel. În 2013, o companie chineză a cumpărat Bursa de Metale din Londra. La începutul anului 2022, când Rusia a invadat Ucraina, prețurile nichelului au crescut la un maxim istoric de peste 100.000 de dolari pe tonă. Creșterea s-a datorat faptului că compania chineză de nichel a deschis o poziție scurtă mare, speculând cu privire la prețul metalelor neferoase. Compania chineză a înregistrat o pierdere de 8 miliarde de dolari, dar a ajuns să iasă cu o pierdere de doar aproximativ 1 miliard de dolari. Bursa a suspendat temporar tranzacționarea cu nichel din cauza crizei cauzate de un număr mare de poziții scurte. China și Rusia sunt jucători importanți pe piața nichelului. În mod ironic, JPMorgan este în discuții pentru a atenua daunele cauzate de criza nichelului. În plus, recentul incident cu nichel s-a dovedit a fi un act de manipulare care a dus la pierderi sau la reducerea profiturilor pe mulți participanți mai mici de pe piață. Profitul companiei chineze și al finanțatorilor săi a afectat alți participanți la piață. Compania chineză este departe de ghearele autorităților de reglementare și a procurorilor din SUA și Europa.
În timp ce o serie de procese care acuză comercianții de înșelăciune, fraudă, manipulare a pieței și alte acuzații îi vor determina pe alții să se gândească de două ori înainte de a se angaja în activități ilegale, alți participanți la piață din jurisdicții nereglementate vor continua să manipuleze piața. O înrăutățire a peisajului geopolitic nu poate decât să sporească comportamentul manipulativ, deoarece China și Rusia folosesc piața ca o armă economică împotriva dușmanilor vest-europeni și americani.
Între timp, relațiile întrerupte, inflația la cel mai înalt nivel din ultimele decenii și elementele fundamentale ale cererii și ofertei sugerează că metalul prețios, care a fost optimist de peste două decenii, va continua să atingă minime și maxime mai ridicate. Aurul, principalul metal prețios, a atins fondul în 1999 la 252,50 USD uncia. De atunci, fiecare corecție majoră a fost o oportunitate de cumpărare. Rusia răspunde sancțiunilor economice anunțând că un gram de aur este susținut de 5.000 de ruble. La sfârșitul secolului trecut, prețul argintului la 19,50 USD era mai mic de 6 USD uncia. Platina și paladiul provin din Africa de Sud și Rusia, ceea ce ar putea cauza probleme de aprovizionare. Concluzia este că metalele prețioase vor rămâne un activ care beneficiază de pe urma inflației și a tulburărilor geopolitice.
Graficul arată că GLTR conține lingouri fizice de aur, argint, paladiu și platină. GLTR administrează active de peste 1,013 miliarde USD la 84,60 USD per acțiune. ETF tranzacționează în medie 45.291 de acțiuni pe zi și percepe un comision de administrare de 0,60%.
Timpul va spune dacă CEO-ul JPMorgan plătește ceva pentru amenda de aproape 1 dolar și condamnările a doi dintre cei mai importanți comercianți de metale prețioase. În același timp, status quo-ul uneia dintre cele mai importante instituții financiare din lume ajută la menținerea status quo-ului. Un judecător federal îi va condamna pe Novak și Smith în 2023 la sfatul departamentului de probațiune înainte de pronunțare. Lipsa unui cazier judiciar ar putea duce la acordarea cuplului de o pedeapsă cu mult sub maxim, dar numărul înseamnă că își vor ispăși pedeapsa. Comercianții sunt prinși încalcând legea și vor plăti prețul. Cu toate acestea, peștele tinde să putrezească de la început până la sfârșit, iar conducerea poate scăpa cu capital de capital de aproape 1 miliard de dolari. Între timp, manipularea pieței va continua chiar dacă JPMorgan și alte instituții financiare majore vor acționa.
Raportul Hecht pe mărfuri este unul dintre cele mai cuprinzătoare rapoarte de mărfuri disponibile astăzi de la autorii de seamă în domeniile mărfurilor, schimburilor valutare și metalelor prețioase. Rapoartele mele săptămânale acoperă mișcările pieței a peste 29 de mărfuri diferite și oferă recomandări optimiste, urcare și neutre, sfaturi direcționale de tranzacționare și informații practice pentru comercianți. Ofer prețuri grozave și o perioadă de încercare gratuită pentru o perioadă limitată de timp pentru noii abonați.
Andy a lucrat pe Wall Street aproape 35 de ani, inclusiv 20 de ani în departamentul de vânzări al Philip Brothers (mai târziu Salomon Brothers și apoi parte a Citigroup).
Dezvăluire: Nu dețin/nu avem poziții pe acțiuni, opțiuni sau instrumente derivate similare la niciuna dintre companiile menționate și nu intenționez să luăm astfel de poziții în următoarele 72 de ore. Am scris chiar eu acest articol și îmi exprimă propria părere. Nu am primit nicio compensație (altul decât Seeking Alpha). Nu am nicio relație de afaceri cu niciuna dintre companiile enumerate în acest articol.
Dezvăluiri suplimentare: Autorul a deținut poziții în contracte futures, opțiuni, produse ETF/ETN și stocuri de mărfuri pe piețele de mărfuri. Aceste poziții lungi și scurte tind să se schimbe pe parcursul zilei.